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12月 6 2016

基金经理们的“末日”:被动投资强势崛起


只需电脑程序和极少人力驱动的被动投资正在崛起,沉浸于跑赢市场的基金经理们该小心了。

贝莱德CEO Larry Fink在本周预测,行业监管政策的变化将鼓励更多资金涌入被动型基金,“我们将看到资产管理将如何经历历史性的转变,投资者将在投资组合中心越来越多地采用被动基金。”

Fink的预测不无道理,被动投资的强势崛起正在对主动投资原有的市场份额形成威胁。以贝莱德为例,其旗下提供ETF服务的iShares品牌在上一季度经历了510亿美元的净流入,与之形成鲜明对比的,则是该机构旗下主动基金不足前者十分之一的资金净流入。

放眼于整个市场,被动基金行业的发展形势同样不容小觑。晨星公司的数据显示,截至2016年中,美国投资者向主动基金投入的资金达到历史高点,至12.6万亿美元,但是管理着4.8万亿美元的被动基金行业明显在以更快的速度扩张。

(图片来自晨星公司)

近年来投资者将资金从主动基金转移至被动基金的趋势同样值得关注。《华尔街日报》援引晨星公司数据,在截至8月31日的3年中,投资者向被动型共同基金及被动型交易所交易基金(ETF)投入了近1.3万亿美元资金,与此同时,从主动型基金中撤出了超过2500亿美元资金。

与之对应的是今年以来部分老牌、大型基金的关停业务。上月底,有着28年历史的对冲基金Perry Capital宣布关闭。全球最大对冲基金之一Brevan Howard此前宣布,将停止对旗舰基金现有投资者注入的新资金收取管理费,这无疑反映了对冲基金面临的巨大压力。

不过,JonesTrading首席市场策略师Mike O”Rourke对投资者疯狂涌向被动投资并不完全认同,O”Rourke对CNN表示,作为市场的一部分,指数化和ETF发挥了巨大的价值,但是他们不应该成为市场的全部。如果这是投资者进入市场的唯一方法,这代表着对平庸的追求。

金融博客ZeroHedge此前也表达了相似的忧虑:

被动型投资火爆,是由于股市本身上涨,水涨船高。然而有一天,央行刺激下的盛宴终将结束,投资者就需要懂得如何做空的人,来帮他们应对那时的危机。

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Written by yuefabo


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